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陽光私募熊市“找食”求生記

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

證券記者孫卉

此恨綿綿無絕期的熊市,讓追求絕對收益的私募機構膽戰心驚、唉聲嘆氣。投資獲利之難無需多表,市場人氣的渙散,直接讓陽光私募產品的發行奄奄一息。再這樣下去,私募吃什么?

賣保本玩大宗

無奈創新吸引眼球

2012確實有點冷。統計顯示,今年上半年陽光私募產品共發行375只,與去年同期的418只相比,下降超過10%,產品類型也轉向債券、定向增發、量化對沖等創新型產品。

《金證券》記者了解到,面對發行渠道擁塞、優秀歷史業績缺乏的窘境,有私募做出了新的嘗試利用低風險套利策略進行“前墊后補”的雙重保險,以自有資金補充注入,保證投資者資金池不會“缺水”。一家上海私募近期就計劃發行這樣的產品,投資顧問初始跟投5%,最高跟投至10%,并且在跟投份額比例低于10%時,所獲業績報酬將優先認購跟投份額,以實現與投資人利益的一體化。

這還不算。該私募還承諾,持有期超過12個月的份額被贖回時,客戶贖回份額對應的本金將確保不賠;凈值跌破止損線平倉時,優先對客戶本金進行分配,不足部分由投顧補齊。據悉,該私募準備以低風險策略操盤,設定了93%的較高止損線。

浙江一家私募也頻頻推出保本型產品。其投資總監告訴《金證券》記者,“保本型的產品不收任何形式的管理費,只有在實現正收益之后,我們才收取相應的費用。”

據悉,這家私募推出的兩款產品中,一款是在單位凈值達到1.9元之后,收取超額收益的80%,作為私募的業績報酬;另一款則是在單位凈值達到1.7元之后,收取超額部分的50%作為報酬。

除了保本型產品,該私募還推出了鎖定大宗交易的創新產品。該名投資總監告訴《金證券》記者,“比如上市公司的大股東有1億股權,但是現在點位太低,不愿意賣,那么我可以先給他6000萬,當1億的股權變成1.5億的時候,股東想要賣,他只能按照一定的折扣賣給我們。”

采訪中《金證券》記者獲悉,不少陽光私募的想法是,產品發行難已經是大勢,想要發行產品,就要適應市場的變化,積極做出創新,不然解決不了問題。但即便創新,是否能收到效果,也不好講。

全開放免“費”購

募資盯上“自家人”

除了發產品招客戶,陽光私募眼下也向“自家人”伸出了手。《金證券》記者了解到,現在不少私募都在向內部員工募集資金。

據了解,有私募計劃以本公司員工為對象,募集資金發行私募產品。接近該公司的人士向記者透露,“現在通過外部渠道募集產品很困難,此前發行的產品跟投資金大多在5%左右,成本這么高,所以才向員工募集。”

《金證券》獲悉,目前市場中的一些私募機構管理層或員工持有旗下私募產品份額多是為實現與投資者利益共擔。按照相關法規規定,私募產品的購買門檻為100萬,一些私募公司在面向員工募資時,對于沒有這么大資金量的員工采取提供財產收入證明等變通手段,或者私募公司內部搭建募資平臺,集中小額資金到100萬再進行認購。

一位長期研究私募的研究員告訴《金證券》記者,“其實現在私募向內部人士伸手已經是很普遍的事情了,尤其是在大型私募里。向內部人士募集資金,相應的門檻可能會降低。”

上海證大投資管理有限公司內部人士則透露,“公司內部人士認購的話,可以免認購費。”雅戈爾(,股吧)集團旗下的上海凱石投資內部人士也表示,“所有產品都是向內部人士放開的。”

對于向內部員工募集資金的做法,私募界也是有人“力挺”,也有人“搖頭”。一位私募經理明確告訴《金證券》記者,“我支持這樣的做法,這是可行的合法的。敢向內部員工募集資金,說明對自己的管理能力有信心;現在點位已經跌到這了,這樣做也是正常的。”

不過也有私募指出,“這樣做未必是私募看好后市。鼓動員工參與,很有可能是為了給現在已經套牢的產品補倉用的。”甚至有私募坦言,“現在市場這么差,為什么一定要逆勢發行產品呢?不如現在把口碑做做好,等待時機再發產品。”

業績差轉勢難

臉面無光收入黃

私募生存艱難的深層次原因還是業績差。據好買數據統計,截至7月底,目前續存的913只私募產品中,單位凈值在1元以下的有651只,占比71.3%;凈值在0.5元以下的達32只;最低的產品單位凈值僅剩0.25元。

而從大環境來說,股指一再不爭氣地穿破“鉆石底”、“玫瑰底”、“豆腐底”,也讓不少私募產品凈值慘不忍睹。

這樣的局面,不僅讓私募經理臉上無光,也已經直接影響到私募的收入。

上海一位長期從事私募行業的工作人員告訴《金證券》記者,業績好的私募收入還算穩定,差的陽光私募日子就比較難過。他透露,“除了前幾名大型私募,最基本的管理費根本無法維持一個陽光私募公司的正常運轉。而且私募收取的費用有很大一部分是被信托瓜分走的,還有一部分被銀行分走,剩下來給私募公司的只是很小的一部分。”

深圳一位陽光私募市場部人士告訴《金證券》記者,陽光私募的利益和客戶的利益是高度一致的,因為刨去管理費用,只有當產品實現超額收益的時候,私募才能拿走一部分業績報酬,“業績差的私募,員工待遇直接受到影響。人員被裁,獎金沒有,平時發工資都拖欠,小的陽光私募更是如此。”

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