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公共債務危機再融資的“流動性風險”

標簽 中國 債權人 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

近期,我國地方債務危機引發了市場和公眾的高度關注和持續擔憂。只有透徹理解這一問題,才能把握中國未來1-2年宏觀經濟的演進趨勢和資本市場變化規律。

從負債規模上看,我國地方政府負債規模10.7萬億,中央政府負債規模11.7萬億。中國公共債務總規模約為22.4萬億元。2010年我國名義GDP為39.80萬億元,依此可算出我國政府負債率為56.3%,處于國際中下水平,整體負擔不重。

據IMF統計,2010年,日本政府負債率在200%以上,意大利、希臘在100%以上,美國、法國、葡萄牙均在80%~100%之間,而巴西、印度和俄羅斯也均在60%以上。IMF的統計數據以中央政府負債為主,如果加上地方政府負債,則上述國家的負債率將更高。值得注意的是,中國的債務基本上是內債,同日本類似,相對歐美債權人大規模分布海外的情況來說,要穩妥得多。

從償債保證上看,中國財政總體情況強健,財政收入份額每年占GDP約30%以上。此外,政府掌握著巨額可盤活國有資產和城市土地、礦產等自然資源的所有權,對政府負債償還具有較強的保護作用。

風險類型上看,我國地方政府債務面臨的主要是再融資的“流動性風險”,而非無力清償債務的“償付風險”。但是,不排除某些區域和行業的償債風險較大,隨著償債高峰的到來將會受到一定沖擊。

以更大視野來看,從歐洲到美國再到日本都在經歷一次公共債務的危機,它究竟是金融危機的后遺癥,還是危機的第二階段,從私人債務向公共債務過渡,從美國的債務上限,到希臘違約,再到中國地方融資平臺,概莫能外。誰會笑到最后?毫無疑問,這將塑造全球經濟演化的新格局。

(本文來源:大洋網-廣州日報)

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