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建立適合創業板特點的再融資機制

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中國證監會啟動創業板上市公司非公開發行債券的工作,針對市場各方面關心的問題,有關部門負責人回答了記者的有關提問。

問:創業板上市公司發行公司債券有何意義?

答:創業板上市公司處于成長早期,在我國經濟結構調整和發展戰略性新興產業的過程中,面臨著良好的發展機遇。中國證監會正充分借鑒主板市場和國際市場的經驗,研究制定創業板上市公司再融資制度,建立適應創業板公司特點的科學、便捷、高效的再融資機制,形成創業板市場完善的規則體系。

在有關再融資規則出臺前,啟動創業板公司非公開發行債券工作,主要的考慮是,創業板上市公司資產規模相對較小,先允許部分符合條件的創業板上市公司非公開發行債券,適應其持續融資需求,有利于促進創業板上市公司持續規范發展,進一步支持自主創新和其他成長型創業企業利用資本市場做大做優做強,多渠道破解中小企業融資難題。此外,創業板公司普遍存在“輕資產”、資產負債率偏低等特點。通過發行公司債券,可以在股東持股比例保持不變的前提下優化資產負債結構,實現公司良性發展。

問:創業板上市公司IPO募集資金已經較多,為何還允許非公開發行公司債券?

答:在創業板市場設立初期,投資者預期積極,參與熱情較高,出現了新股發行市盈率大幅走高的情況。隨著新股發行體制改革不斷深化,發行時機和發行定價權交還市場,買賣雙方博弈更加充分,一級市場風險的約束力持續加強,有效地抑制了定價的隨意性,創業板初期發行市盈率高企的狀況得到大幅修正。

數據顯示,2011年以來,創業板發行市盈率呈明顯下降趨勢,2010年第四季度,創業板平均發行市盈率為90.56倍,2011年前3個季度平均發行市盈率分別為66.90倍、44.18倍和39.91倍,最低為18.12倍。伴隨著創業板新股定價理性回歸,募集資金較多的情況也有所改變,部分公司出現了資金募集不足的現象。

目前,允許創業板公司非公開發行公司債券,主要考慮以下幾點:

一是有利于完善創業板市場制度體系。創業板公司非公開發行債券是創業板市場融資制度體系的必要組成部分。允許創業板公司非公開發行公司債券,有利于完善創業板市場的融資制度體系。

二是有利于滿足創業板上市公司持續發展的需求。創業板公司屬于自主創新及其他成長型創業企業,不少企業具備較新的技術和業務模式,據了解,有的創業板上市公司首發募集資金已經使用完畢,一些公司由于擴大投資規模、同行業公司兼并收購和市場競爭壓力等各方面的因素,存在著較為現實的需求。

三是有利于引導創業板公司在首發環節的融資預期。允許創業板公司非公開發行債券為創業板公司持續融資開辟了渠道,這有利于引導創業板公司根據生產經營發展需要合理確定融資規模,均衡使用多種資本市場工具,抑制在首次公開發行時“一次募足”的沖動。

問:創業板上市公司非公開發行公司債券的特點是什么?應符合哪些條件?

答:公告指出,創業板上市公司非公開發行公司債券,執行中國證監會發布的《公司債券發行試點辦法》(證監會令第49號)的規定。該辦法于2007年8月14日發布,適用于所有在中華人民共和國境內發行公司債券的行為。

《公司債券發行試點辦法》所指的公司債券是公司依照程序發行、約定在一年以上期限內還本付息的有價證券。目前階段創業板公司非公開發行債券在發行對象數量、發行方式等方面參照非公開發行股票的有關規定。發行對象數量不超過10名。

創業板公司非公開發行債券的條件執行證監會令第49號的有關規定,主要是公司生產經營須合規,內部控制制度健全,資信評級良好,其資產額和利潤等指標具備償還債券的足夠信用。按照規定,創業板公司最近36個月內公司財務會計文件存在虛假記載,或公司存在其他重大違法行為;本次發行申請文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏;對已發行的公司債券或者其他債務有違約或者遲延支付本息的事實,仍處于繼續狀態的,不得發行債券。此外,還要求發行人采取有效措施保護債券持有人的權益,防范債券償付風險的安排。

問:創業板上市公司非公開發行公司債券如何申報?

答:創業板上市公司應從業務發展的實際需求出發,根據《公司債券發行試點辦法》規定的發行條件,結合公司財務狀況,合理制定非公開發行債券的方案,履行內部決策程序,由保薦人推薦并向中國證監會申報。

創業板公司和保薦人應當參照中國證監會《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第23號

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