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地產再融資叫停三年惡果:多家A股房企出局50強

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

大智慧阿思達克通訊社7月1日訊,A股地產再融資暫停三年對房地產行業的深遠影響,在最新的2013年度上半年中國開發商銷售TOP50排行榜上清晰顯現:A股房企越來越難以抗衡港股房企的沖擊。

2013年度上半年中國開發商銷售TOP50排行榜發布,香港上市內房企在50強中的占有率進一步提升。在2013年上半年TOP50榜單的上市開發商中,只有10個是在A股上市的企業,其余都是在香港上市的內房股或者香港本土開發商,

以及已經敲定了香港借殼對象的內地開發商,而去年TOP50中A股上市開發商的數量有15個,其中蘇寧環球(.SZ)、濱江集團(.SZ)等都被踢出今年的TOP50榜單。

全國房地產基金聯盟-上海全地投資中心基金投資總監陳毓明坦言,A股房企上榜的減少跟內地房地產融資受限不無關系。

更多業內人士也逐漸意識到:由于大陸和香港市場融資環境的區別,兩地上市的房企在樓市業務面的差距不斷拉大,行業格局也出現同樣趨勢。

**國內融資老大難**

“融資成本是主因。”對于上半年排行榜上內地上市開發商與香港上市開發商的此消彼長,克而瑞研究中心研究總監薛建雄這么認為。

近年來內地開發商的融資渠道全方面受限,銀行開發貸額度有限,而信托基金的融資成本又居高不下,導致開發商在擴張策略上有心無力。

全國房地產基金聯盟-上海全地投資中心基金投資總監陳毓明也表示,A股房企上榜的減少跟內地房地產融資受限不無關系。首先銀行融資限制就不用說了,信托基金等融資渠道雖然融資相對容易,但成本較高,申請時間較長。并且近段時間,這幾種融資方式都在收緊,房地產項目的融資難度越來越大。

一位信托公司的副總經理坦言,雖然內房企可以通過信托、基金、銀行等渠道融資,但是信托基金是他們最不愿選擇的融資方式,成本高,周期長,做不好就要虧本。

**香港融資優勢明顯**

一個公開的秘密是:房地產,始終是個資本密集型行業,房企在資本端的渠道、成本等環境,將最終影響甚至決定其業績表現。

相對內地市場的“尋錢難”,在香港擁有資本平臺的開發商在渠道上擁有融資優勢。

薛建雄表示,境外借美元利率2個點起,而在中國借人民幣成本7個點起,再加上目前人民幣存在貶值壓力,還美元的時候折算成人民幣要更少。所以開發商都拼命做大以求在香港上市,然后靠這個平臺才能借到便宜的海外資金。

“香港市場融資的成本其實并不一定都比大陸低,港股發債有很多利率也在10%以上。”陳毓明也表示,但是就算把管理費等加起來的綜合成本,相對國內的信托基金來說還是具備一定優勢。

除了一些低成本資金的機會,香港資金放款速度也更快。一位香港券商人士向大智慧表示,國內信托放款一般周期在2個月左右,而香港發債一般周期要比信托短,在市場好的時候放款速度更快。

**扎堆境外融資**

近年來已經在A股上市的龍頭大佬,如招商地產[微博](.SZ)、萬科A(.SZ)、金地集團(.SH)等地產A股龍頭,都紛紛奔赴香港建立自己的香港融資平臺,而像綠地、三盛宏業這樣的擬上市開發商也在選擇籌備香港上市。相對于國內的融資“沙漠”,香港市場無疑像一塊“綠洲”。

一位券商研究員表示,A股對開發商放開再融資基本不可能,因為這樣會加劇行業的兩極分化,在國內融資受限而又沒有其他融資渠道的情況下,一些中小型開發商主動尋求收縮,所以部分房企可能因此跌出前50。

中國房地產協會市場專業委員會副秘書長、億翰智庫董事長陳嘯天也曾表示,下半年融資成本會繼續增加,而這將會促使更多的國內開發商轉向境外融資。

這場由于融資成本引發的競賽仍將繼續,而誰能得到便宜的資金將是決定市場份額歸屬的重要因素。

發稿:陳慎/黃丹丹/林李濤/何巨

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